Cómo leer los contratos de futuros cuando hay sequía

Cuando falta el agua, el mercado se pone nervioso y eso se nota enseguida en el spread de precios. El 14 de diciembre, la diferencia entre la soja disponible y la posición de mayo 2025 era de apenas 12 dólares, un margen muy chico para lo que suele ser la logística de cosecha. Lo que pasa es que los compradores en el puerto de Rosario saben que si no llueve, el grano que hoy está en el silo vale oro, y por eso el precio cercano se recalienta.

Para leer esto bien, tenés que mirar la 'curva de futuros' en la pantalla del Matba Rofex. Si ves que los precios de los meses lejanos están casi iguales a los de hoy, es una señal de alerta de que el mercado espera poca mercadería. En Fishtofit seguimos estos números todos los días a las 11:00 cuando abre la rueda, y honestamente, el que se apura a vender todo el primer día suele perderse el rebote de precios de la tarde.

Un dato real: el año pasado, un acopio mediano de la zona de Casilda salvó 4.300 dólares solo por esperar 4 días a que el informe de humedad del suelo confirmara que la sequía seguía firme. No es magia, es mirar los gráficos con la cabeza fría y no con el miedo de la radio. Si el spread es menor a 15 dólares, el mercado te está avisando que el grano físico va a faltar pronto.

Mirar el pronóstico del celular está bien para saber si tenés que lavar el auto, pero para cerrar un contrato de futuros necesitás el índice de agua útil en el perfil. En el área de influencia de Rosario, un perfil con menos del 23% de agua útil significa que cualquier suba de temperatura de 2 días va a quemar rinde. Eso empuja el precio de los futuros de enero hacia arriba casi de inmediato, y ahí es donde tenés que estar atento.

Nosotros usamos reportes que dividen la zona en cuadrantes de 10 por 10 kilómetros. Si ves que tres cuadrantes seguidos están en rojo, el contrato de futuros de soja o maíz va a tener una volatilidad de al menos un 4.7% en la misma semana. Es un número que parece chico, pero en un volumen de 180 toneladas, es la diferencia entre pagar los sueldos del mes con comodidad o andar pidiendo descubierto en el banco.

Por cierto, hay mucha gente que dice que el clima ya está 'descontado' en el precio. Para ser sinceros, eso es mentira. El mercado de Rosario reacciona tarde a las lluvias locales porque los algoritmos de afuera miran Chicago, pero el camión se carga acá. Si sabés que en tu zona no llovió nada y la pantalla sigue bajando, esperá. El mercado local siempre termina ajustando por la realidad del barro, o de la falta de él.

Muchos productores le escapan a las opciones porque parecen difíciles, pero son como un seguro de granizo para tu billetera. El 22 de octubre, comprar un 'Put' (el derecho a vender a un precio mínimo) costaba unos 3.80 dólares por tonelada para la soja de mayo. Es un gasto fijo, sí, pero si la sequía se corta y el precio se desploma porque todo el mundo cosecha bien, vos tenés tu piso asegurado en 280 o 290 dólares.

El error más común es querer ganar siempre el precio máximo. En Fishtofit hemos visto casos de clientes que, por no querer pagar esos 4 dólares de prima, terminaron vendiendo 45 dólares por debajo del mercado tres meses después. Es un cálculo que no cierra por ningún lado. La estrategia que mejor funcionó el trimestre pasado para una estancia de 150 hectáreas fue asegurar el 31% de la cosecha estimada con opciones flexibles.

No necesitás ser un experto en Wall Street para operar esto. Solo necesitás saber que si el clima está raro, no podés dejar tu precio a la suerte. Un contrato de futuro es una promesa, pero una opción es una red de seguridad. El costo de la prima es una inversión que te deja dormir la siesta tranquilo mientras el sol de enero parte la tierra. Miralo así: es menos de lo que gastás en cambiar dos cubiertas del tractor.

Acá en Rosario hay un factor que muchos olvidan cuando miran los contratos de futuros: el nivel del río. Si hay sequía, el río baja. Si el río baja, los barcos no pueden cargar a tope en el puerto de San Lorenzo o General Lagos. El 8 de enero del año pasado, el hidrómetro marcó apenas 0.42 metros, y eso hizo que los fletes fluviales se encarecieran un 12.5% de un día para el otro.

Ese sobrecosto logístico se traslada directamente al 'fAS teórico' que ves en las pizarras. Cuando el río está bajo, los exportadores pagan menos por el grano porque tienen que completar la carga de los barcos en puertos de mar abierto como Quequén o Bahía Blanca, lo cual es mucho más caro. Si estás por cerrar un futuro para marzo, fijate bien cómo viene el estiaje del Paraná.

Un dato que no falla: si el nivel del río en el puerto de Rosario baja de los 1.5 metros durante 15 días seguidos, los contratos de futuros con entrega cercana van a sufrir un descuento extra. No es que tu grano valga menos, es que sacarlo del país es más difícil. En nuestras oficinas de calle Córdoba siempre decimos que el agro argentino termina en el agua, y si el agua no está, el precio se hunde con el barro.

La pregunta que nos llega siempre al mail es: ¿cuándo cierro? No hay un día perfecto, pero hay señales claras. El 19 de cada mes suelen vencer posiciones importantes y el mercado se mueve mucho. Si a eso le sumás un reporte del USDA (el Departamento de Agricultura de EE.UU.) que sale a las 14:00 hora argentina, tenés el combo completo para que los precios salten como locos.

Nuestra recomendación práctica es no cerrar contratos de futuros después de las 15:30. A esa hora, el volumen de operaciones baja y cualquier orden grande de compra o venta distorsiona el precio real. Es mejor operar entre las 11:30 y las 13:00, cuando el mercado está 'líquido' y los precios son más honestos. Hemos visto diferencias de hasta 2.50 dólares por tonelada solo por operar fuera de hora.

Al final del día, los futuros son una herramienta para darte previsibilidad. Si ya tenés cubiertos tus costos de gasoil, semillas y el alquiler del campo con un contrato a 300 dólares, no te vuelvas loco si mañana sube a 305. El objetivo es que el campo siga funcionando, no hacerse millonario en una sola tarde frente a la computadora. Como dice Julián, nuestro director, los números que importan son los que te permiten sembrar la campaña que viene.